上銀(HIWIN)、亞德客都將于周五(11/5)舉行法說會，受原料飆漲與能耗雙控干擾，中國制造業PMI連兩月低于50，市場短期看法較為觀望，不過看好產業自動化升級、歐美經濟復蘇與中、美基礎建設，加上電動車、5G等新應用加持，亞德客表示，氣動產業需求仍處于向上循環中，上銀也看好明(2022)年自動化產業持續穩健成長，對產業仍維持正向主旋律。

亞德客/上銀Q2雙雙遭遇中國制造業PMI放緩逆風

上銀、亞德客為上游自動化關鍵零組件大廠，下游產業應用多元，包括半導體、電子、通用設備、工具機、車用、電池等等，扮演制造業與設備業領先指標，而中國去年因疫情控制得當、制造業強勁復蘇，由于亞德客約9成營收來自中國市場，也帶旺亞德客營運從去年一路旺到今年，至于上銀則因去年工具機業還在谷底，且經銷商尚有庫存可因應，業績自去年Q4起才開始轉強。

不過今年Q2隨著中國疫情再起，加上制造業PMI指數趨緩，市場短期疑慮升溫，法人也紛紛調整上銀與亞德客目標價，不過多數外資對自動化雙雄仍維持正向評等，而近期受中國能耗雙控不確定因素影響，也有外資再度微調亞德客與上銀明年業績預估，但自動化雙雄股價并未再破底，且今日盤中也紛紛站上季線。

怎么看自動化雙雄Q3業績與全年展望

上銀Q3在營收持續墊高、毛利率提升，以及匯率影響淡化下，法人看好，Q3獲利可望較Q2續揚，前3季EPS就可望超越去年全年，今年EPS估將突破1個股本；亞德客受疫情影響物流，Q3營收較Q2下滑，低于原先預期，加上現增一次性費用影響，Q3獲利估較Q2拉回，不過亞德客上半年EPS就已經幾乎追平去年全年，今年整體獲利仍將較去年大幅提升，今年EPS估可突破30元。

JMTBA新接單透佳音，上銀/亞德客明年估保持雙位數增長

經歷今年強勁成長，法人目前對于亞德客、上銀明年營收成長估值大多較今年收斂，但仍看好可保持雙位數的成長動能，而就產業供需來看，上銀、亞德客處于需求大于供給的狀況，近期日本工具機工業會(JMTBA)公布的9月新接單則持續成長，且來自中國接單金額也恢復月增，顯示產業景氣還在上升循環中。

從個別營運來看，市場則關注上銀營收能否持續墊高，并且是否有機會透過漲價進一步提升獲利表現，而上銀在電動車布局也是市場持續關心的重點，上銀車用滾珠絲桿最快有機會于明年Q4開始放量。

亞德客下半年則持續擴充兩岸生產設備，法人認為，亞德客在氣動產業市占率提升下，明年氣動組件業務仍可望維持優于產業平均成長性，而線性導軌新業務則可望挹注明年營運額外新動能。